本來(lái)我不想這么早寫物聯(lián)網(wǎng)基金。一來(lái)，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條比較長(zhǎng)，涉及的股票眾多，哪些好哪些不好，要有個(gè)觀察與熟悉的過(guò)程；二來(lái)都是我新挖掘的基金經(jīng)理，不確定基金表現(xiàn)如何。于是我多買幾個(gè)，試艙一段時(shí)間看得出差別的話，再聚焦幾個(gè)。
既然好幾個(gè)人問(wèn)，我就先寫出來(lái)，拋磚引玉，后續(xù)持續(xù)迭代。
一、 物聯(lián)網(wǎng)概述
第一代互聯(lián)網(wǎng)基于PC，第二代是基于手機(jī)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，第三代為萬(wàn)物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)。5G是物聯(lián)網(wǎng)的催化劑。作為經(jīng)歷了第一、第二代互聯(lián)網(wǎng)的科技從業(yè)人員，非常確信物聯(lián)網(wǎng)的到來(lái)與影響。
互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)還在增長(zhǎng)，但是增速下滑。2019年物聯(lián)用戶數(shù)為120億，2025年預(yù)計(jì)為260億，也許會(huì)更多。預(yù)計(jì)年復(fù)合增速為15%。
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，從產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，分為感知層、傳輸層、平臺(tái)層和應(yīng)用層四個(gè)層面。感知層與傳輸層是最先、最確定受益的，雖然整體價(jià)值要小于平臺(tái)層與應(yīng)用層。
二、 物聯(lián)網(wǎng)感知層
感知層是物聯(lián)網(wǎng)的核心，是物聯(lián)網(wǎng)的皮膚和五官。感知層首先通過(guò)傳感器等設(shè)備，采集外部物理世界的數(shù)據(jù)，然后通過(guò)RFID、條碼、工業(yè)現(xiàn)場(chǎng)總線、藍(lán)牙、紅外等短距離傳輸技術(shù)傳遞數(shù)據(jù)，最后將收集到的信息進(jìn)行發(fā)射，進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)層。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，感知層涉及的主要部件包含傳感器、芯片和無(wú)線模組。
1、 傳感器
傳感器是物聯(lián)網(wǎng)重要的感知前端，將環(huán)境中的化學(xué)、生物、物理信號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)字信息，并傳輸至后端進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。是物聯(lián)網(wǎng)底層的重要部件，它讓物體有了觸覺、味覺和嗅覺等感官。除傳統(tǒng)傳感器外，傳感器可分為無(wú)人監(jiān)控傳感器（Unattended Ground Sensor ,UGS）、智能傳感器（Microelectro Mechanical Systems ,MEMS）和無(wú)線自組網(wǎng)（Adhoc），其中MEMS由于具有自學(xué)習(xí)、自診斷和自補(bǔ)償能力，在高度智能的物聯(lián)網(wǎng)模式下獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，伴隨著制造工藝的逐漸成熟，其可靠性不斷提高，最終將逐步取代傳統(tǒng)傳感器成為物聯(lián)網(wǎng)重要的數(shù)據(jù)入口。
2、 芯片
芯片是物聯(lián)網(wǎng)的核心硬件，處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游，是物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代必爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。這是目前行情的主流。包括MCU，大功率的IGBT，小功率的Mosfet，以及各類功率器件，功率器件，IDM廠商等，標(biāo)的很多。
3、 無(wú)線模組
無(wú)線模組是將芯片、存儲(chǔ)器、功放器件等集成在一塊線路板上，并提供標(biāo)準(zhǔn)接口的功能模塊。無(wú)線模組是物聯(lián)網(wǎng)接入網(wǎng)絡(luò)和定位的關(guān)鍵設(shè)備，各類終端借助通信模組實(shí)現(xiàn)通信功能，是物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)卡。
無(wú)線模組可以分為通信模組和定位模組。在全球無(wú)線模組市場(chǎng)上，國(guó)外企業(yè)仍占據(jù)主導(dǎo)地位，包括Telit、Sierra Wireless等，國(guó)內(nèi)廠商發(fā)展迅猛。國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品相對(duì)成熟，毛利率也比較低，整體而言，想象空間略差。
基金標(biāo)的
這里只說(shuō)芯片基金，傳感器與無(wú)線模組一般跟傳輸層合并在通訊設(shè)備類的基金，在下一節(jié)中介紹。
大家都知道著名的諾安成長(zhǎng)，都覺得它渣。雖然它是非常純正的半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈基金，包括設(shè)計(jì)、設(shè)備、代工與測(cè)試等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。但是，它作為主動(dòng)基金，收益率居然比不上半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)，還收了那么貴的手續(xù)費(fèi)，不得不叫人極為不爽。等我止盈了諾安成長(zhǎng)之后，下次就投半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)了。
銀河創(chuàng)新，更偏消費(fèi)電子，也是物聯(lián)網(wǎng)的硬件部分吧。
半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)有三個(gè)，場(chǎng)外也有聯(lián)接基金，分別是：
國(guó)聯(lián)安中證半導(dǎo)體ETF聯(lián)接
國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF聯(lián)接
華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF聯(lián)接
三、 物聯(lián)網(wǎng)傳輸層
物聯(lián)網(wǎng)傳輸層主要負(fù)責(zé)傳遞和處理感知層獲取的信息，分為有限傳輸和無(wú)限傳輸兩大類。其中無(wú)線傳輸是物聯(lián)網(wǎng)的主要應(yīng)用。
無(wú)線傳輸技術(shù)按傳輸距離可分為兩類，一類是以Zigbee、Wifi、藍(lán)牙等為代表的短距離傳輸技術(shù)，即局域網(wǎng)通信技術(shù)；另一類則是LPWAN（low-power Wide-Area Network，低功耗廣域網(wǎng)），即廣域網(wǎng)通信技術(shù)。
LPWAN又可分為兩種。一種是工作于未授權(quán)頻譜的LoRa、Sigfox等技術(shù)；另一種是工作于授權(quán)頻譜下，3GPP（3rd Generation Partnership Project，第三代伙伴計(jì)劃協(xié)議）支持的2/3/4/5G蜂窩通信技術(shù)，如eMTC（enhanced machine type of communication,增強(qiáng)機(jī)器類通信）、NB-IoT等。
基金標(biāo)的
國(guó)泰中證全指通訊設(shè)備ETF連接（007817）
優(yōu)點(diǎn)：覆蓋面廣，囊括了很多感知層與傳輸層有些名氣的企業(yè)
缺點(diǎn)：工業(yè)富聯(lián)（也就是富士康）占了24%，而這個(gè)股票也許因?yàn)楸尘暗木壒是瓴粷q。
創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)股票（005495）
優(yōu)點(diǎn)：基金經(jīng)理明確聚焦“5G相關(guān)的5G設(shè)備商、傳輸層、云計(jì)算等較高成長(zhǎng)的板塊”，選股確實(shí)知行合一。
缺點(diǎn)：小公司畢竟投研實(shí)力有限，且包含面板這個(gè)稍微過(guò)氣的主題多了一點(diǎn)。
四、 物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)層
平臺(tái)層主要指云平臺(tái)和操作系統(tǒng)，所有的終端入網(wǎng)后，數(shù)據(jù)需要匯總在一個(gè)云平臺(tái)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)終端狀態(tài)數(shù)據(jù)的計(jì)算、存儲(chǔ)。
基金標(biāo)的：
融通中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)基金（161628）
優(yōu)點(diǎn)：中證行業(yè)指數(shù)中美的占了24%，感覺市場(chǎng)上并不太認(rèn)可美的的云計(jì)算概念。這個(gè)基金不完全復(fù)制指數(shù)，將美的去掉，個(gè)人覺得持股覆蓋云計(jì)算相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈更合理。
中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深股票（004616）
除了應(yīng)用層，覆蓋了感應(yīng)層與傳輸層（包括芯片）、云計(jì)算。這個(gè)科技基金在過(guò)去一年科技低迷的局勢(shì)下，依然保持不錯(cuò)的收益率。應(yīng)該是科技板塊中表現(xiàn)最好的基金經(jīng)理了吧。
五、 物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用層
智能汽車、智慧城市、智能家居、智慧物流、智慧農(nóng)業(yè)等，都是物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用層。
基金標(biāo)的
寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深混合（002482）
寶盈人工智能（005962）
這兩個(gè)基金都是同一基金經(jīng)理管理，十大重倉(cāng)中有九個(gè)相同。偏向智能汽車方向。
非常難得的，作為科技基金，過(guò)往業(yè)績(jī)不錯(cuò)。
人工智能也有行業(yè)指數(shù)，但這個(gè)主動(dòng)型基金收益率妥妥碾壓人工智能行業(yè)指數(shù)，見下圖。
富國(guó)也有智能汽車行業(yè)指數(shù)，寶盈人工智能這個(gè)主動(dòng)型基金的收益率也比行業(yè)指數(shù)好，見下圖。這才體現(xiàn)了主動(dòng)型基金經(jīng)理的價(jià)值嘛。半導(dǎo)體大開大合漲跌，不是蔡經(jīng)理的錯(cuò)，蔡經(jīng)理收了主動(dòng)型基金的管理費(fèi)，不跑贏行業(yè)指數(shù)就是他的錯(cuò)了。
中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)（001809）
這個(gè)基金應(yīng)該已經(jīng)調(diào)過(guò)倉(cāng)了，今天的凈值跟估值差別比較大。我買了很少部分，暫停買入，等第一季度公布再看。
楊浩的基金（519772）
雖然不是科技基金。但他的基金居然有50%以上的物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票倉(cāng)位，大部分是智慧物流、智慧家居應(yīng)用層，啟動(dòng)應(yīng)該不會(huì)很快。
六、 投資機(jī)會(huì)分析
除了芯片在2019年漲過(guò)一大波，接著調(diào)整了一年，目前有點(diǎn)高之外，通訊設(shè)備、云計(jì)算、人工智能等，都應(yīng)該處于起步初期。目前通訊行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性高景氣期。當(dāng)前機(jī)構(gòu)低配、頭部企業(yè)估值歷史低位。
從科技發(fā)展的進(jìn)程來(lái)看，科技板塊上漲的次序應(yīng)該是，感知層與傳輸層是最先受益的，事實(shí)上，芯片已經(jīng)開漲了。過(guò)去一年芯片的行情都很短，這次感覺有點(diǎn)不一樣，持續(xù)性如何，拭目以待。
接著到，云計(jì)算等軟件與平臺(tái)層。參考北美云計(jì)算賽道的漲幅：云服務(wù)>云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)設(shè)備>=光模塊>IDC=CDN。平臺(tái)層比感知層與傳輸層的價(jià)值鏈更強(qiáng)。
最后是應(yīng)用層，比如智能汽車等。智能汽車是最明確的應(yīng)用場(chǎng)景，預(yù)計(jì)也會(huì)最先取得突破。未來(lái)幾年，我會(huì)盯著這個(gè)賽道反復(fù)做波段。
現(xiàn)在布局芯片以外的感知層與傳輸層基金應(yīng)該不晚，布局云計(jì)算正是時(shí)候，應(yīng)用層可能有點(diǎn)遠(yuǎn)。
高瓴最近特別成立了一個(gè)以一億起步的科技私募基金。看好科技四個(gè)方向，半導(dǎo)體、前沿科技、智能駕駛、新終端。新終端就是物聯(lián)網(wǎng)的感知層的傳感器，芯片也是，智能駕駛就是物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用層。跟著投資大佬布局，總是沒(méi)錯(cuò)。
七、 風(fēng)險(xiǎn)提示
科技板塊的投資是最困難的。變化快。一次技術(shù)路線選擇錯(cuò)誤，哪怕研發(fā)進(jìn)度比對(duì)手慢了一點(diǎn)點(diǎn)就可能萬(wàn)劫不復(fù)，高科技行業(yè)選股難度比其他行業(yè)高太多。所以，波動(dòng)也大，風(fēng)險(xiǎn)偏好小的基民要慎重。
高科技行業(yè)做指數(shù)是一個(gè)聰明的選擇，美股市場(chǎng)指數(shù)基金往往比主動(dòng)管理型基金收益好。中國(guó)應(yīng)該也是，蔡經(jīng)理過(guò)去一年，也跑不贏半導(dǎo)體指數(shù)。原因之一就是因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)科技股占比高。所以，我也選了兩個(gè)指數(shù)，一個(gè)通訊設(shè)備指數(shù)，一個(gè)云計(jì)算指數(shù)。
為了方便講解物聯(lián)網(wǎng)，我從網(wǎng)上找到一些示意圖以及專業(yè)描述文字，侵權(quán)即刪。但所有基金的推介、挑選邏輯完全原創(chuàng)。
你們買了什么科技基金，說(shuō)說(shuō)唄。
